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choi baccarat:原创 牛年首支“大肉签”?发行价高达133元,极米科技长啥样?

admin2021-02-2152

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原题目:牛年首支“大肉签”?刊行价高达133元,极米科技长啥样?

文 | 金卫

2月19日,成都极米科技股份有限公司(简称“极米科技)最先申购,高达133.73元/股的刊行价,是现在科创板中少数刊行价过百的新股之一,被誉为牛年首只“大肉签”,引发投资者的申购热情。

极米科技,作为海内投影设备行业龙头企业,近年来出货量延续保持中国投影设备市场第一。同样是行业龙头,同样是新消费热门公司,同样都以自创品牌为主打,石头科技股价破千元,让投资者对即将上市的极米科技充满期待。

那么,极米科技会否成为下一个石头科技呢?

极米科技,成立于2013年11月18日,主营业务是智能投影产物的研发、生产及销售,同时向消费者提供围绕智能投影的配件产物及互联网增值服务

极米在招股书中将主营业务收入划分成整机销售收入、配件销售收入及互联网增值服务收入三类,划分对应投影产物销售、投影配件销售与互联网增值服务收入,其中整机销售收入近3年占总营收比重均跨越94%。

极米的智能投影产物主要包罗智能微投系列、激光电视系列和创新产物系列。2018 年、2019 年及 2020 年 1-6 月公司智能投影产物销量划分为54.53 万台、68.99 万台和 35.36 万台,2017 年至 2019 年年均复合增速达 42.11%。

凭据 IDC 数据,2018 年公司出货量首次位居中国投影设备市场第一,市场份额达 13.2%;2019年及 2020 年 1-6 月公司出货量继续保持中国投影设备市场第一,市场份额划分达 14.6%和 22.2%。

IDC 预计,2020 年至 2024 年中国投影设备市场的复合增进率将达 14%。在这一稳增进的行业中,极米有望获得较为稳固的业绩走势。

招股书显示:2017-2019年,极米科技实现营业收入划分为9.99亿元、16.59亿元、21.16亿元。2020年营业收入为28.28亿元;净利润划分为1449.38万元、951.72万元、9340.48万元,2020年极米科技的净利润为2.69亿元。

到现在为止,极米科技共获得7轮融资,其背后的明星股东包罗百度(BIDU.US)、经纬中国、芒果文创、四川文投等。

停止今年1月6日,极米科技创始人兼董事长钟波直接持有25.02%的股份,并现实控制46.34%的股份表决权。百度方面合计持有极米科技15.4%的股份,为最大机构投资方,百度副总裁、智能生涯事业群总经理景鲲出任董事。此外,四川文投、芒果超媒、中南文化划分持有5.49%、3.42%、3.35%的股份。

这次极米科技设计公然刊行1250万股股份,募资规模约为12亿元,将用于智能投影与激光电视系列产物研发升级及产业化、光机研发中央建设、企业信息化系统建设以及弥补流动资金。

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按极米科技本次133.73元/股的刊行价,对应的刊行市值约66.87亿元,对应的刊行人2019年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为72.81倍,高于可比公司扣非前平均静态市盈率,也高于中证指数有限公司公布的行业最近一个月平均静态市盈率54.02倍。

现在,在已上市的科创板股票中,刊行价跨越百元的共有11只,首日均实现上涨,其中,扫地机器人领域龙头石头科技显示最好,上市首日涨84.46%。

除了股价,市场上极米科技拿来和石头科技对比,在于其多重相似性。从赛道上看,极米做搞投影,石头做扫地机器人,都属于“细腻生涯”消费股。

石头科技已往一年暴涨,成为继茅台之后A股第二支千元股。停止2月19日,石头科技收报1109.99元/股,较271.12元的刊行价翻了4倍。

那么,极米科技能否复制石头科技的神话呢?

极米能否复制石头神话?

首先,石头科技之所以走出主升浪,主要在于踩上懒人经济的风口、公司业绩自己超预期,加上各种机构加持、给了市场做多的动力,同时石头科技的研发投入较大,2017年、2018年、2019年,石头科技的研发用度划分为1.06亿元、1.17亿元和1.93亿元,研发用度率划分为9.5%、3.82%和4.59%。

从招股书上看,2018年、2019年、2020年极米科技的研发用度为6300.17万元、8106.09万元、13907万元,极米科技的研发用度率常年低于4%,2020年到达4.5%。

从焦点配件角度看,大量的研发用度让石头科技积累了深挚的手艺储备,在激光雷达、AI算法等焦点领域,石头科技已经实现自主研发;而极米科技存在焦点手艺受制于人的“卡脖子”情形。

极米科技董事长钟波在2月18日的网上路演示意,停止2020年8月31日,公司共拥有计算机软件著作权34项、已经取得权力证书的专利330项,其中发明专利22项,在申请发明专利158项。公司的专利及计算机软件著作权笼罩光学设计、图像处置、结构设计、焦点算法等方面。

可以看出,极米科技取得权力证书的专利主要是实用新型专利和外观设计专利,绝大多数发明专利还在申请中。更需要注意的是,极米科技的焦点专利掌握在他人之手。

招股书显示,现在主流消费级投影设备均接纳 DLP 投影手艺,DLP 投影手艺的焦点专利都掌握在美国德州仪器(TI)公司。接纳 DLP 投影手艺的投影设备产物,其焦点成像器件是 DMD 器件,现在公司所有接纳 TI 生产的 DMD 器件。

只管极米与 TI 建立了历久互助关系,但这也会影响极米的科技含量。上市之前,极米科技还面临竞争对手峰米科技指控专利侵权。

2020年6月2日,科创板首批上市公司光峰科技(688007.SH)通告称,其控股子公司峰米科技就与极米科技的专利侵权纠纷向法院提起诉讼。极米科技敏捷提起反诉。随后光峰科技公布通告称,对极米科技的16项发明专利向国家知识产权局提出无效宣告请求。3个月后,该次专利风浪以双方睁开战略互助的方式了却。

极米科技在招股书中坦言:“鉴于行业内竞争日趋激烈,若公司未能有用珍爱自有知识产权免受他人侵略,或因疏漏在产物开发过程中侵略了他人的知识产权,将可能面临知识产权诉讼或纠纷的风险。”

除了专利问题,在产物竞争方面,极米科技面临偕行与跨行的竞争。由于智能投影行业硬件、内容、平台相结合的特点,吸引了大量新玩家入局,除大眼橙、峰米等后来者外,作为增值服务提供商的阿里巴巴、当贝、腾讯也先后推出了自有品牌的投影产物。

另外,投影与电视的跨界竞争仍在连续,在相对较低的价位,投影尚可依附更大的画面尺寸胜过电视一筹,但在万元及以上的激光电视细分市场,两个品类不可避免地将挤压对方的市场空间,现在像海信、创维、长虹等电视厂商也在跨界推出激光电视。

极米在“重大风险提醒”中也提到:“未来,随着智能投影设备市场的进一步扩大及新参与者的进入,市场竞争预计将进一步加剧,对公司是否能以过往速率连续增进带来挑战,并使公司产物存在降价可能。若是公司不能连续保持手艺领先、压缩新产物上线周期,公司产物可能存在降价风险,进而导致公司营业收入放缓,压缩公司利润空间。”

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